台股多头急行军，摩根士丹利在工具机双雄中独钟上银（HIWIN），进一步调高推测合理股价至市场最高的400元；瑞银证券科技产业分析师则送暖台达电，升评「买进」。

摩根士丹利证券近日才降评亚德客，在工具机双雄中唯一指名上银（HIWIN）。大摩最新发现，市场对大中华工业自动化零组件族群兴趣相当浓厚，强调IA产业上升循环才刚开始，基于三个理由，重申看好上银优于亚德客。

第一、放眼第三季，推测上银的季增16％与年增25％，表现较亚德客亮眼（推估为季减18％、年增17％），有助市场凝聚看好上银气氛。第二、交期较短的IA零组件制造商，其股价过去九个月以来率先表态，像是亚德客大涨55％，上银才反弹二成，明显是落后者，尽管亚德客最近股价稍见回调，还是以上银的报酬风险比较为诱人。第三、市场现阶段对上银的期待感还是很低，有修复空间。

摩根士丹利证券科技产业分析师说明，市场对气动组件高峰落在第二季、线性导轨高峰为第三与第四季的产业季节性，已相当熟悉，随线性导轨产能利用率与需求上扬，上银迎来报价上涨与订单交期变长，产业趋势将再转为有利卖方。

外资财务模型显示，上银2020年无疑可步出谷底，每股纯益为8.32元，至2021年更强，年增近六成至13.19元。

瑞银证券认为，台达电旗下泰达电营业利益第一季开始回温，预期台达电走出谷底、最坏情况已过，整体毛利自第二季重新开始扩张，调高投资评等至「买进」，推测未来12个月合理股价170元。

进一步分析，PC与服务器电源供应器产品、被动组件，将成为台达电2020年营收主要驱动引擎，尽管PC电源产品成长力道未必能延续到2021年，然届时提供给各大电信运营商的通讯电源解决方案，以及IA产业成长，2021年会接棒成为新营运动能。