工具机产业风向球的日本工具机工业会(JMTBA)9月外销订单回到年成长，中国市场更年增近9成，汽车产业也嗅到回温的迹象，工具机厂明年Q2可望逐渐走出谷底，工具机占比相对较高的上银科技(hiwin)可望是主要受惠者；另一关键零组件代表大厂亚德客今年营运则持续优于预期，明年则可望持续受惠5G新基建，以及即将启动的十四五计划。

上银累计营收即将转正，营运步上复苏轨道

上银9月合并营收再度站回20亿元，并带动前9月累计营收年减幅进一步收敛至6.7%，上银目前订单虽仍以短单、急单为主，需求则持续改善，法人预期，上银累计前10月合并营收就可望翻转为年增，营运逐渐步上复苏轨道。

上银工具机比重相对较高，加上传动组件反映景气速度通常不如气动组件实时，上银今年营运仍呈现缓步爬坡态势，不过日本工具机工业会(JMTBA)9月外销订单已回到年正成长，尤其中国市场更年增近9成，上银同业THK、NSK股价也率先站回年线。

而工具机超过5成用在汽车产业，近期汽车产业也嗅到回温的迹象，工具机厂业者认为，明年Q2可望逐渐走出谷底，由于直线导轨、滚珠丝杠关键零组件业绩通常会较工具机更早复苏，上银将可望是主要受惠者。

短期来看，上银业绩则受台币强劲升值、欧美疫情再度延烧所干扰，而现增期间市场也通常较为观望，不过从过往营运轨迹来看，有外资法人认为，上银后续可望上演「V型反转」。

亚德客Q3获利展望乐观；5G新基建、十四五计划扮动能

气动组件大厂亚德客今年则是持续优于市场预期，而人民币升值将带来可观的汇兑收益，相较于台湾同业Q3大多汇损，法人预期，亚德客-KY Q3获利表现将相对突出。

亚德客Q4营收仍可望呈二位数年增，淡季不淡，近期较为强劲动能则来自电子、机床与电池产业；亚德客中国内销比重达9成以上，公司观察，整体产业仍处于复苏循环中。

亚德客今年资本支出估近30亿元，明年资本支出则先设定20~30亿元，明年营运仍具成长空间，明年可望持续受惠5G新基建，以及即将启动的十四五计划。